2015-12-15 新三板小兵
 

文：全国股转系统发布（2015.12.15）
一、什么是收购？
　　收购是指收购人为了控股挂牌公司，通过取得股份或其他途径成为挂牌公司第一大股东、控股股东或实际控制人的行为。
　　投资者通常通过协议收购或要约收购两种途径进行挂牌公司收购。除此之外，还有通过全国股份转让系统的证券转让（做市转让或者协议转让）、投资关系、行政划转或者变更、执行法院裁定、继承、赠与等其他安排方式控股挂牌公司。
　　二、收购人需要满足哪些条件？
　　为充分保障投资者利益，收购人及其实际控制人应当具有良好的诚信记录，收购人为法人，应当具有健全的公司治理机制。涉及以下行为的机构和自然人不能成为挂牌公司的收购人。
　　（一）负有数额较大的债务，到期未清偿且处于持续状态；
　　（二）最近2年有重大违法行为或涉嫌有重大违法行为；
　　（三）最近2年有严重的证券市场失信行为；
　　（四）收购人为自然人，存在《公司法》第一百四十六条规定的情形；
　　（五）法律、行政法规规定以及中国证监会认定的不得收购挂牌公司的其他情形。
　　三、协议收购和要约收购的区别？
　　协议收购是指收购人与被收购公司的控股股东或实际控制人达成收购协议的行为。
　　要约收购是指收购人向被收购公司的全体股东发出收购全部或部分股份的书面文件，从而取得被收购公司的控股权的行为。
　　在实操上，具体区别表现在：其一要约收购需要收购人缴纳履约保证金，而协议收购无此要求；其二协议收购有“过渡期”的特殊要求，而要约收购无此要求。
　　四、协议收购的“过渡期”介绍
　　挂牌公司在协议收购上有“过渡期”的特殊要求，自签订收购协议起至相关股份完成过户的期间为挂牌公司收购过渡期。
　　在过渡期内，收购人不得通过控股股东提议改选挂牌公司董事会，确有充分理由改选董事会的，来自收购人的董事不得超过董事会成员总数的1/3；被收购公司不得为收购人及其关联方提供担保；被收购公司不得发行股份募集资金。
　　在过渡期内，被收购公司除继续从事正常的经营活动或者执行股东大会已作出的决议外，被收购公司董事会提出拟处置公司资产、调整公司主要业务、担保、贷款等议案，可能对公司的资产、负债、权益或经营成果造成重大影响的，应当提交股东大会审议通过。
　　五、投资者进行要约收购时有哪些需要注意的要求？
　　从类型来看，要约收购分为全面要约和部分要约。需要特别注意的是，不论收购人发出的是全面要约还是部分要约，都是向被收购公司的所有股东发出的，只是收购股份的数量不一样；另外，收购股份的比例不得低于该挂牌公司已发行股份的5%。
　　收购人根据被收购公司章程规定需要向公司全体股东发出全面要约收购的，对同一种类股票的要约价格，不得低于要约收购报告书披露日前6个月内取得该种股票所支付的最高价格。
　　以要约方式进行挂牌公司收购的，收购人应当公平对待被收购公司的所有股东。因此，在要约收购下，股东是否将所持股份卖给收购人建立在公平获取收购信息的基础上，股东有自由选择的权利。正是基于上述特点，要约收购是目前各国证券市场最主要的收购形式，也是市场化程度最高的收购形式，并可充分地保护投资者的权益。
　　六、聘请中介机构要求
　　投资者进行挂牌公司收购时，原则上应当聘请具有财务顾问业务资格的专业机构担任财务顾问，但通过国有股行政划转或变更、因继承取得股份、股份在同一实际控制人控制的不同主体之间进行转让、取得挂牌公司向其发行的新股、司法判决导致收购人成为挂牌公司第一大股东或实际控制人的情形除外。
　　除财务顾问外，收购人还需聘请律师；如涉及审计，还需聘请具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所出具审计报告。
　　被收购的挂牌公司，需聘请律师出具法律意见书。
　　七、投资者需要关注的信息披露事宜
　　挂牌公司收购的信息披露主体为收购人，收购人借助被收购挂牌公司的披露渠道进行信息披露，其中主要涉及的披露方为：收购人、收购人聘请的财务顾问、收购人聘请的律师和被收购挂牌公司聘请的律师。
　　主要披露内容为：收购人编制的收购报告书，财务顾问出具的专业意见，律师出具的法律意见书和被收购挂牌公司律师出具的法律意见书。
　　八、投资者在挂牌公司中持有的股份变动的披露要求
　　有下列情况之一时，投资者应在该事实发生之日起2日内编制并披露权益变动报告书，报送全国股份转让系统，同时通知该挂牌公司，而且自该事实发生之日起至披露后2日内，不得再买卖该挂牌公司的股票。该行为也能起到收购“预警”的效果。
　　（一）通过全国股份转让系统二级市场的交易方式、或通过协议方式，投资者人持有股份达到挂牌公司已发行股份10%时；
　　（二）投资者持有挂牌公司股份达到挂牌公司已发行股份的10%后，其持有的股份占该公司已发行股份的比例每增加或减少5%时（即拥有权益的股份每达到5%的整数倍时。比如：某投资者所持股份占比为挂牌公司已发行股份的12%，如果继续增持，那么下一个披露点为所持股份占比的15%，而不是17%）。